自去年8月之后，再也没有一家文旅企业能够登陆A股，这一尴尬局面即将打破。

近年登陆A股的文旅公司，数据来源：Wind
8月18日，中国证监会按法定程序同意浙江君亭酒店管理股份有限公司（以下简称“君亭酒店”）首次公开发行股票注册申请。经过多年长跑的君亭酒店有望年内上市。
在疫情之下，君亭酒店拿到的上市门票弥足珍贵。中信证券姜娅团队发布研报称，

截至2021年7月底，综合多家OTA网站、龙头酒店官网等数据，自2020年疫情爆发以来，低端和非标酒店受到的冲击尤为明显。

对比2020年1月，至今低端/非标酒店数量减少8.9万家，行业总供给减少9.1万家。

而君亭酒店还能够在2020年盈利超3000万元，有何特殊之处？

上海柏阳君亭酒店客房（图片来源：招股书）

上市前仅靠银行渠道融资
招股书显示，君亭酒店主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理，旗下主要有“君亭酒店”、“寓君亭”、“夜泊君亭”以及“Pagoda 君亭”等酒店品牌，主要根据地在长三角，覆盖浙江、上海、江苏、安徽、江西、湖北、海南等地。
“君亭酒店存在感挺弱的”，景鉴智库创始人周鸣岐对人民文旅表示。
从市场地位看，招股书显示，君亭酒店按照客房规模统计在酒店行业市场份额约为0.16%，在高端酒店细分行业领域位居第8位，公司高端酒店市场份额约为1.41%，位居中端及高端酒店行业第28位。主要竞争对手开元酒店市场占有率约1%。
从关键业务指标看，截至本招股说明书签署日，君亭酒店已开业酒店46家、已签约待开业酒店24家，其中已开业酒店中直营酒店15家、合资酒店1家和受托管理酒店30家，旗下直营酒店2020年1-12月出租率49.89%。截至2020年6月30日，开元酒店旗下则有261家在营酒店。
上述指标落后同行背后，是君亭酒店此前较为保守的经营策略。公司也在招股书中表示，仅靠目前单一银行融资渠道不足以满足公司快速发展的需要，有待进一步拓展股权融资等多种融资方式。
此次君亭IPO拟募资3.44亿元，用于中高端酒店设计开发、综合管理平台建设两大项目，前者投入占比为94.07%。
周鸣岐表示，君亭酒店登陆A股能够提高其品牌知名度，募集到的资金也有助于企业进一步发展。

上海柏阳君亭酒店客房（图片来源：招股书）

受疫情影响街道办成大客户
疫情对酒店行业冲击巨大。君亭酒店就在其招股书正文开始前用近20页的篇幅进行风险提示。
君亭酒店称，受疫情影响，2020年度实现营业收入2.5亿元，较2019年度下滑32.91%，实现净利润约3000万元，较2019年度下滑 52.98%。
君亭酒店认为，疫情不会对公司持续经营能力产生重大不利影响。公司主要经营业绩自2020年4月份开始逐步恢复，自2020年9月开始已基本恢复至往年正常水平。

图片来源：招股书
但君亭酒店的业绩能够较景区、旅行社更快“恢复”也有特殊原因——疫情隔离酒店带来的收入。
公司回复证监会的问询函透露，2020年协议公司前五大客户中，除阿里巴巴集团外，其余均为当年新进入前五大客户。其中杭州市上城区人民政府湖滨街道办事处、上海市黄浦区文化和旅游局、上海市虹口区卫生健康委员会成为前五大客户主要系其对应的杭州湖滨、上海君亭、上海柏阳于2020年3月开始作为疫情隔离酒店，仅接待隔离旅客，部分住宿及餐饮收入由上述三家政府部门与酒店进行结算，故上述三家政府部门成为当年协议公司的前五大客户。

图片来源：招股书

去年丢掉大客户华为
酒店业公认客房出租率在60%左右可达到收支平衡，君亭酒店（69.5%）到下半年才超过这一标准，但与锦江酒店（77.17%）仍有较大差距。

图片来源：公司问询函
周鸣岐表示，中端酒店要取得更好的盈利，规模化和契合市场趋势的产品是关键。
中信证券研报也指出，头部酒店强势引领翻牌，助力后疫情时代强者愈强。根据测算统计，

2020年至今市场上约有3152家酒店完成了向连锁酒店集团的翻牌，其中2220家是从单体翻牌为连锁酒店、280家是现有连锁酒店翻牌为另外的连锁品牌、652家为集团内部品牌升级。拆分其翻牌去向，约1033家翻牌成华住（包括347家内部升级）、451家翻牌成锦江（包括66家内部升级）、657家翻牌成首旅（包括162家内部升级）。

综合来看，2020年以来翻牌至三大酒店集团的门店总数量占市场上翻牌至连锁酒店总量68%。翻牌是头部酒店新开店的重要方式，后疫情时代消费者对头部品牌的信赖、头部品牌对加盟商的强大赋能，会成为行业集中度进一步向头部酒店集团集中的重要支撑。

值得一提的是，君亭酒店在2020年还丢掉了华为这样的大客户，原因是华为提高了员工差旅标准。

图片来源：公司问询函
如此看来，中端酒店竞争激烈，君亭酒店在登陆资本市场后能否获得投资者青睐，还需要时间的检验。
（本文仅供参考，不构成投资建议）
来源：人民日报人民文旅